高值医用耗材步入集采时代 百亿市场迎变局

　　龙头公司创新主线日渐清晰

　　此次集采的价格竞争无疑十分激烈。

　　根据集采文件要求，此次冠脉支架国家集采将于11月5日在天津开标，拟中选结果在公示无异议后，由联合采购办公室进行中选结果公布。根据集采文件，入围产品符合以下条件之一的，获得拟中选资格：一是申报价≤最低产品申报价1.8倍的；二是申报价＞最低产品申报价1.8倍，但低于2850元的。

　　值得注意的是，2850元的参考价与此前江苏冠脉支架集采中，乐普医疗报出的钴基支架价格相同，这也是江苏冠脉支架试点集采的最低谈判价格。目前，国产冠脉支架的平均价格在万元左右，进口支架约为1.5万至1.9万元。

　　以怎样的价格中标，将对中标企业产生较大影响。国信证券认为，这一竞价模式下，价格降幅可能比此前预期更大，参考药品集采中标结果，不排除企业采取成本加成模式进行报价以力保中标，可能对企业利润率带来一定影响。

　　集采文件的发布引起市场强烈反应。文件发布后的首个交易日（10月19日），医疗器械板块领跌两市，相关个股暴跌，乐普医疗、蓝帆医疗、信立泰分别下跌8.83%、3.88%、5.29%；港股市场上，微创医疗当天跌幅达11.93%。

　　券商普遍认为，随着集采落地、政策不确定性出清，龙头公司的创新主线逻辑将更为清晰。

　　兴业证券认为，短期来看，虽然产品价格可能会面临一定冲击，但进口替代仍有望带来以价换量的红利。长期来看，拥有自主创新能力、业务多元化布局，或是单一产品具有高技术含量和高附加值，在差异化竞争中具有明显优势的国产龙头企业有望在行业洗牌中受益。

　　国开证券分析师王雯表示，经过多省市多轮试点后，国家层面首次对高值耗材进行集采，为后续高值耗材类品种带来较强的示范效应。中长期看，在单个产品价格体系面临一定冲击及重构压力下，企业整体研发和创新能力将尤为重要。此外，该集采规则有望在冠脉支架试点后推广至高值耗材其他领域，如骨科、眼科等，中长期更应关注在研管线丰富、研发实力较强的龙头企业。（记者 张小洁）